2012년도 첫번째 월물인 1월물은 12/9일 246.28을 시가로 하여, 12/12일 248.86을 고가, 12/19일 저가 227.54를 찍고, 243.46을 종가로 마감함.
수익률은 31.22% 였으나, 포지션 선 구축에 따른 손실분 효과를 감안하면 20~25% 정도의 평균적인 수익을 낸 월물임.
여전히 작년의 변동성의 영향이 남아있어서, 전반적인 프리미엄은 높은 편이긴하였으나, 점차적으로 프리미엄이 낮아지는 경향을 보임. 230~245 정도의 좁은 박스권 움직임을 보였으며, 유럽 위기에 대한 위기감을 생각보다 잘 나오는 중국과 미국의 경제지표의 영향이 적절히 상쇄하면서 안정적인 흐름을 보인 월물이었음.
2월물 옵션이 상대적으로 프리미엄이 낮은 가격에 형성된 관계로, 양매도에선 조금 쫄리는 장이 될 확률이 높음.
일단 기존 전략대로 진행하되, 급격한 쏠림이 발생했을 때에 대비한 전략이 필요할 듯 함!!
현대증권이 프라임브로커리지 최소 조건인 자본금 3조를 맞추기 위해, 우선주 유상증자를 추진함.
조건은 우선주임에도 불구하고, 본주와 유사한 가격인 8500원으로 확정.
단, 의결권이 부여되고, 발행일 (2012.1.11)로부터 3년 뒤에 본주로 전환되고, 주당 552원 우선배당이라는 조건을 내 검.
참고로 비참가적 우선주, 누적적 우선주이며, 이를 쉽게 풀어 쓰면 552원 배당으로 땡, 다만 552원을 못 주거나, 적게 줘야 될 일이 발생하면, 그 다음 해에 모지란 부분을 추가로 준다는 의미임.
그리하여, 대규모 실권주가 발생함..ㅋㅋ
어째거나, 이번 현대증권 유증으로 우선주 사는건 바보 같은 짓이지만, 주가 추이를 지켜보면서, 만약 우선주의 가격이 꽤 하락하면, 그 때나 배당을 노리고 매수하는 전략은 괜찮을 것 같음.
그러므로, Wait & See!!
12월물 옵션은 11/11일 시가 239.79로 시작하여, 11/25일 229.74를 저가로, 12/5일 253.02를 고가로 하여, 12/8일 250.31로 마감함.
월물 초에는 유럽 위기에 대한 유럽 정상간의 합의, 특히 독일의 합의가 이뤄지지 않는 상황에 따른 시장의 우려 때문에 하락분위기였으나, 생각보다 미국의 경제지표가 좋게 나왔고, 미국의 유럽에 대한 달러 크레딧 라인 확대 및 이자율 경감, 그리고 중국의 긴축완화 시그널로 인해, 253 pt까지 상승하고, 결국 250.31로 마감함.
지난달과 유사하게, Time-Lagging을 건 콘돌 매도 포지션을 가지고 갔으며, 11월말에 이미 20%의 목표수익을 달성하여 포지션을 청산함.
그러나, 괜히 12년1월물 옵션을 미리 진입하는 바람에 1월물 옵션에서 손실이 나서, 최종적으로는 9.32%의 수익으로 마감함.
이번 월물의 교훈은 지난번과 마찬가지로 미리 진입할 필요는 없다!! 임..쾅쾅!!
평균적으로 양매도 포지션은 월물초에서 중반까지, 만기 10일전쯤부터 양매수 진입이, 일반적인 믿음과 달리 오히려 수익률이 좋은 것 같음.
하지만, 일단 12년1월물도 똑같이 Time-Lagging 콘돌매도로 계속 진행하되, 추세를 봐서 양매수 포지션을 추가할지 여부를 고민해보도록 함.
삼성카드가 에버랜드의 지분 17%를 KCC에 7739억에 매각한다고 뉴스에 뜸 (링크 참조)
일단, 개인적인 예상대로 에버랜드 지분 그 자체로는 매력이 없기 때문에, 시장 예상가는 물론이고, 장부가보다도 싸게 넘김. KCC는 아마도 시세차익 이런 측면보다는 삼성과의 제휴 측면에 더 큰 가치를 가지고 매입함.
어째거나, 삼성지배구조의 변화는 한 동안은 없을 것으로 여겨지며, 지난번 블로그 포스팅 (삼성 지배 구조 변화?) 과는 관계없이 이러한 목적으로 주식 투자는 한동안 하지 않는 것이 바람직할 것 같음.
일단 삼성은 순환출자구조로 이뤄져 있음.’
삼성의 실질적인 지주회사는 에버랜드인데, 삼성카드가 금산분리법에 따라 에버랜드 지분을 팔아야됨.
그런데, 에버랜드 자체 사업은 그다지 큰 의미가 없고, 실질적인 삼성의 지배회사란 점이 가치의 핵심인데, 경영권 프리미엄도 없는 이 지분을 팔기는 애매한 상황임. 따라서, 상장 후 구주 매출 등으로 팔아야 되나, 2012.4월까지 팔아야되므로 시간이 매우 촉박하므로, 창의적(?)인 방법이 필요함
추가로, 삼성그룹의 핵심은 삼성전자와 삼성생명, 삼성물산임.
삼성전자의 경우, 이건희 포함 최대주주의 지분은 17.56%에 불과함(단 자사주가 11.6%). 또한 삼성생명이 7.21%를 가지고 있는데, 5% 초과되는 지분에 대해선 의결권이 제한됨. 다만 삼성카드의 에버랜드 지분 매각처럼 강제적으로 매각할 필요는 없음. (이건 삼성 봐주기 때문..-_-;;)
또한 삼성물산도 최대주주의 지분이 14.15% (자사주 5.93%)에 불과함.
다만, 삼성생명은 최대주주 지분이 51.12%이기 때문에 당장에 큰 문제가 없으며, 따라서 삼성생명은 금융지주 형태로 금융관련 계열사를 지배할 확률이 높음.
일단 현실적인 시나리오는 삼성전자와 삼성물산의 지주부분만 따로 떼어내서 합병하는 방법임
http://www.asiatoday.co.kr/news/view.asp?seq=486087&SL=serT&SS=serT003
기타 다른 방법들은 아래 링크 참조
http://blog.naver.com/lucio65?Redirect=Log&logNo=140099718606
그럼에도 불구하고, 실질적으로 이재용이 삼성가의 후계자이므로, 지배구조 개편도 이에 맞춰져야 됨.
현재 이재용이 가진 큰 지분은 에버렌드이고, 그 다음이 비상장사들인 삼성SDS, 서울통신기술 등임.
기본적으로 실질적인 오너가 가진 지분이 많은 기업이 지주회사 역할을 할 확률이 높기 때문에, 에버랜드가 어떤 형태로든 지주회사 역할을 하게 될 확률이 높음. 나머지 회사의 지분은 궁극적으로는 에버랜드 지분을 늘리기 위한 실탄 역할을 하게 될 확률이 높을 것으로 예상됨.
이 경우, 어떻게 에버랜드가 다른 회사들의 지분을 확보할 것인가가 문제가 될 듯 함.
삼성생명에 대해선 별 문제 없어 보이는데, 가장 핵심은 삼성전자의 지분을 20% 확보하는 방법임.
삼성전자의 자사주를 활용한다는 측면에서도, 결국 어떤 형태로든 삼성전자는 인적 분할될 수 밖에 없지 않을까..라는 것이 결론인데, 이것과 주가의 상관관계는 여전히 오리무중임..
만약 삼성전자가 대규모 자사주 매입을 한다면, 그 때가 아마 지주사 전환의 시작을 알리는 시그널이 될 듯..
이번물은 10/14일 시가 236.96으로 시작하여, 10/20일 235.36을 저가로, 10/28일 256.88을 고가로 하여, 11/10일 종가 236.02로 마감함.
그리고, 이번물에서 수익률은 8.9%로 최근 수익률 대비하면, 상대적으로 저조하였음.
이는 초반 Time-Lagging Condor 전략으로 어느 정도 수익을 쌓긴 했었으나, 10월말 그리스 Default 위기에 대한 대응방안에 대한 협의가 이뤄짐에 따른 안도랠리 및 생각보다 미국 경제지표가 잘 나왔던 관계로, 10월 중순 잠시 주춤거렸던 시기를 제외하곤 11월초까지 계속 상승하는 바람에 수익이 많이 줄었음.
사실 250대 중반까지 상승하는 상황에서, 분명히 되돌림 하락이 있을 것을 예상하고 풋 매도분 환매수 후 신규 풋매수 진입하였으나,
첫째, 이 진입시기가 너무 빨랐고,
둘째 풋매수 분에 대한 햇지를 풋매도로 하는 것 까진 좋았으나, 너무 일찍, 또 너무 많이 헷지를 거는 바람에,
막상 예상했던 하락이 왔어도 별다른 이익이 없었으며,
또한, 매도 분에 대한 베리어 상/하단이 생각보단 좁다보니, 중간에 베리어 재조정에 대한 압박감에 따른 포지션 재조정에 의해, 결국 수익이 많이 줄어들었음.
다만, 255~237.5를 계속 유지했으면, 만기일 마지막까지 계속 맘 졸였을테니, 포지션 재조정 자체는 바람직했음.
따라서, 월물 초반 Time-Lagging Condor 전략은 계속 유지하되, 방향성에 대한 배팅을 할 때는, 어느 정도 방향이 바뀌었을때 배팅하도록 하며, 이 때 헷지를 너무 많이 거는 것은 자제하는 방식으로 해야 될 듯 함.
이번 10월물은 9/9일 시가 234.09로 시작하여, 220 – 240 밴드 사이를 횡보하다가, 10/3일 저가 215.53 이후 계속 상승하여, 만기일 장중 240.32 고가를 기록하고, 결국 238.09로 마감함.
물론 복권은 없었으며, 개인적으로는 10월물은 56.5%의 수익률을 기록함
(물론 4월물부터 감안하면, –66.6% 누적손실임..ㅠ,ㅠ 4월물에서의 손실이 너무 커서 복구에 시간이 많이 걸림..아흑..)
지난달에 이어, 선매도 후 헤지 매수의 Time Lagging을 이용하여, 큰 수익을 기록함.
초기 하락장에서 풋옵션을 매도한 후, 손실이 나더라도 끝까지 버텨서, 장이 반전될 때 헤지를 걸고, 마찬가지로 상승장일때 콜 옵션 매도 후, 손실이 나더라도 버텨서 장이 하락할때 헤지를 건 전략이 주요하였음.
다만, 일방적인 상승/하락 이었다면 큰 손실이 날 수도 있으므로, 매도 타이밍 잡기 및 수량에 대한 고민은 항상 필요함.
이번물은 절대적으로 유럽에 영향을 받은 달이었음.
그리스 부도와 관련된 언급이 나올때마다 하락, 그리스 지원에 대한 합의안이 나올때마다 상승하는 모습을 보였으며, 만기까지는 EFSE의 증액도 별 문제없이 진행될 걸로 낙관하는 분위기에 경기지표도 생각보단 나쁘지 않다는 시장의 평가로 인해 계속적으로 상승하는 장이 됨.
앞으로도 계속 이러한 상승이 이어질지에 대해선 여전히 부정적인 기류가 있으나, 이러한 부정적인 기류를 먹고 상승하는 경우가 많이 있어왔으므로, 주의가 필요함. 특히 11월물은 콜 옵션 막내가 257이라서 혹시나 모를 콜 막내 만들기에 대한 조심을 할 필요가 있음.
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트레이더 다수가 이동평균에 기초에 전략을 고안해 왔다. 작년에 필자는 전문 기술 분석가의 도움을 받아 여러 트레이딩 전략을 테스트해 보았다. 그 결과, 50일 이평선이 200일 이평선 위로 교차되면 매수하고 아래로 교차되면 매도하는 전략이 수익률 상위를 차지했다.
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출처: 마켓와치
